Lisez dés que possible ces petits ouvrages fort accessibles ! 

Dans la série « Documents et débats » la Banque de France nous propose le dossier n°4 intitulé

« La Crise de la dette souveraine »

C’est  un excellent document que devraient lire tous ceux qui cherchent à revenir sur l’enchainement des crises depuis 2007

En effet, Ce document fait suite aux précédents « Documents et débats » de la Banque de France numéros 2 et 3, publiés en février 2009 et janvier 2010, et consacrés, respectivement, à la crise financière et à la crise économique qui lui a succédé.

N° 4 « La crise de la dette souveraine »
Texte intégral (124 pages, 861Ko) 

Sommaire

LES FACTEURS STRUCTURELS DE LA HAUSSE DE L’ENDETTEMENT PUBLIC

 DANS LES PAYS AVANCÉS

 LES EFFETS CONJONCTURELS DE LA CRISE DE 2007-2008 SUR L’ENDETTEMENT PUBLIC

LE MARCHÉ OBLIGATAIRE ET LE MARCHÉ DES CDS FACE À LA MATÉRIALISATION

DU RISQUE SOUVERAIN

LES ÉLÉMENTS DÉSTABILISATEURS AYANT AGGRAVÉ LA CRISE

LES IMPACTS DE LA CRISE DE L’ENDETTEMENT SUR LES MARCHÉS

ET LE SYSTÈME BANCAIRE

LES RÉPONSES APPORTÉES PAR LES AUTORITÉS PUBLIQUES

A lire

N° 4 « La crise de la dette souveraine »

N° 3 « De la crise financière à la crise économique » 

N° 2 « La crise financière » 

J'ai reçu il y a quelques jours, le film « CLEVELAND CONTRE WALL STREET », de Jean Stéphane BRON, sorti en DVD le 5 avril 2011.

J’y reviendrai après l’avoir vu, mais il semble valoir le détour. 

Synopsis :

Le 11 janvier 2008, Josh Cohen et ses associés, avocats de la ville de Cleveland, assignent en justice les 21 banques qu’ils jugent responsables des saisies immobilières qui dévastent leur ville.

Mais les banques de Wall street qu’ils attaquent s’opposent par tous les moyens à l’ouverture d’une procédure.

Cleveland vs Wall Street raconte l’histoire d’un procès qui aurait dû avoir lieu. Un procès de cinéma, dont l’histoire, les protagonistes et leurs témoignages sont bien réels...

« Un plaidoyer implacable ». TELERAMA

« Un très bon film ». LE MONDE

« Une entreprise d'une foudroyante limpidité ». MARIANNE

« Un vrai procès de cinéma ». LE JDD

« Manifeste politique et entreprise de salubrité publique ». TELECINEOBS

« Voilà un film étonnant dans sa forme et édifiant dans son résultat. LE PARISIEN

Le DVD propose les suppléments suivants :

- TRADERS, un documentaire inédit de 52 minutes

de Jean-Stéphane Bron.

- Un livret de 30 pages rassemblant des articles

et un entretien inédit avec le réalisateur.

Plus d’informations et bande-annonce sur

http://www.pelleas.fr/clevelandcontrewallstreet

Et Sur Allocine

http://www.allocine.fr/film/fichefilm_gen_cfilm=180608.html

History of the Commission

 The Financial Crisis Inquiry Commission was created to "examine the causes, domestic and global, of the current financial and economic crisis in the United States."

The Commission was established as part of the Fraud Enforcement and Recovery Act (Public Law 111-21) passed by Congress and signed by the President in May 2009.

This independent, 10-member panel was composed of private citizens with experience in areas such as housing, economics, finance, market regulation, banking and consumer protection.

Six members of the Commission were appointed by the Democratic leadership of Congress and four by the Republican leadership.

The Commission’s statutory instructions set out 22 specific topics for inquiry and called for the examination of the collapse of major financial institutions that failed or would have failed if not for exceptional assistance from the government.

Work of the Commission

This work of the Commission was intended to provide a historical accounting of what brought our financial system and economy to a precipice and to help policy makers and the public better understand how it came to be.

The Commission’s statutory instructions set out 22 specific topics for inquiry and called for the examination of the collapse of major financial institutions that failed or would have failed if not for exceptional assistance from the government. The Commission’s report fulfilled these mandates.

In addition, the Commission was instructed to refer to the attorney general of the United States and any appropriate state attorney general any person that the Commission found may have violated the laws of the United States in relation to the crisis. Where the Commission found such potential violations, it referred those matters to the appropriate authorities. The Commission used the authority it was given to issue subpoenas to compel testimony and the production of documents, but in the vast majority of instances, companies and individuals voluntarily cooperated with this inquiry.

In the course of its research and investigation, the Commission reviewed millions of pages of documents, interviewed more than 700 witnesses, and held 19 days of public hearings in New York, Washington, D.C., and communities across the country that were hard hit by the crisis.

The Commission also drew from a large body of existing work about the crisis developed by congressional committees, government agencies, academics, journalists, legal investigators, and many others.

The Commission conducted research into broad and sometimes arcane subjects, such as mortgage lending and securitization, derivatives, corporate governance, and risk management. To bring these subjects out of the realm of the abstract, it conducted case study investigations of specific financial firms—and in many cases specific facets of these institutions—that played pivotal roles.

Those institutions included American International Group (AIG), Bear Stearns, Citigroup, Countrywide Financial, Fannie Mae, Goldman Sachs, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Moody’s, and Wachovia. The Commission also looked more generally at the roles and actions of scores of other companies.

The Commission also studied relevant policies put in place by successive Congresses and administrations.

It also examined the roles of policy makers and regulators, including at the Federal Deposit Insurance Corporation, the Federal Reserve, the Federal Reserve Bank of New York, the Department of Housing and Urban Development, the Office of the Comptroller of the Currency, the Office of Federal Housing Enterprise Oversight (and its successor, the Federal Housing Finance Agency), the Office of Thrift Supervision, the Securities and Exchange Commission, and the Treasury Department.

The Commission’s hope is that readers can use its work

to reach their own conclusions,

even as the comprehensive historical record of this crisis

continues to be written.

Conclusions of the Commission

The Commission concluded that this crisis was avoidable—the result of human actions, inactions, and misjudgments. Warnings were ignored.

It found widespread failures in financial regulation; dramatic breakdowns in corporate governance; excessive borrowing and risk-taking by households and Wall Street; policy makers who were ill prepared for the crisis; and systemic breaches in accountability and ethics at all levels.

How did it come to pass that in 2008 our nation was forced to choose between two stark and painful alternatives — either risk the collapse of our financial system and economy, or commit trillions of taxpayer dollars to rescue major corporations and our financial markets, as millions of Americans still lost their jobs, their savings, and their homes ?

Here we present what we found so readers can reach their own conclusions, even as the comprehensive historical record of this crisis continues to be written.

“The greatest tragedy would be to accept the refrain

that no one could have seen this coming

and thus nothing could have been done.

If we accept this notion, it will happen again.”

GET THE REPORT

To view the report of the Financial Crisis Inquiry Commission, you can download the report in full or download a section of the report by clicking on the links below.

Download Full Report with Dissents (PDF)

Table of Contents

Commissioners

Commissioner votes

Staff list

Preface

Conclusions of the Financial Crisis Inquiry Commission

Part I: Crisis on the Horizon

• oChapter 1: Before Our Very Eyes

Part II: Setting the Stage

• oChapter 2: Shadow Banking
• oChapter 3: Securitization and Derivatives
• oChapter 4: Deregulation Redux
• oChapter 5: Subprime Lending

Part III: The Boom and Bust

• oChapter 6: Credit Expansion and Conclusion
• oChapter 7: The Mortgage Machine and Conclusion
• oChapter 8: The CDO Machine and Conclusion
• oChapter 9: All In and Conclusion
• oChapter 10: The Madness and Conclusion
• oChapter 11: The Bust and Conclusion

Part IV: The Unraveling

• oChapter 12: Early 2007: Spreading subprime Worries and Conclusion
• oChapter 13: Summer 2007: Disruptions in Funding and Conclusion
• oChapter 14: Late 2007 to Early 2008: Billions in Subprime Losses and Conclusion
• oChapter 15: March 2008: The Fall of Bear Stearns and Conclusion
• oChapter 16: March to August 2008: Systemic Risk Concerns and Conclusion
• oChapter 17: September 2008: The Takeover of Fannie Mae and Freddie Mac and Conclusion
• oChapter 18: September 2008: The Bankruptcy of Lehman and Conclusion
• oChapter 19: September 2008: The Bailout of AIG and Conclusion
• oChapter 20: Crisis and Panic and Conclusion

Part V: The Aftershocks

• oChapter 21: The Economic Fallout
• oChapter 22: The Foreclosure Crisis and Conclusion

Dissenting Views By Keith Hennessey, Douglas Holtz-Eakin, and Bill Thomas

Dissenting Views By Peter J. Wallison

Appendix A: Glossary

Appendix B: List of Hearings and Witnesses

Notes

Index

Un document fondamental vient d’être publié.

Le 80^ème rapport annuel de la Banque des règlements Internationaux, BRI.

C’est un document que je lis depuis quelques années et qui est d’une grande qualité. Je vous invite vivement à prendre connaissance de ce rapport.

Dans ce 80e Rapport annuel, publié le 28 juin 2010, « la BRI observe que les mesures prises par les pouvoirs publics et les banques centrales ont évité un effondrement du système financier et ont contribué à stopper la forte contraction de l'économie mondiale. Elle constate aussi que bien des tâches restent à accomplir et qu'elles ne sont pas moins formidables aujourd'hui qu'il y a un an. »

« Christian NOYER, Président du Conseil d'administration de la BRI et Gouverneur de la Banque de France, a rappelé que : « Ces deux dernières années, les responsables des politiques, travaillant en étroite concertation au niveau mondial, ont su contenir la crise financière. ». Le Président du Conseil de la BRI a précisé : « La BRI a apporté un soutien décisif à la coopération internationale des banques centrales et autorités prudentielles. Il revient désormais aux pouvoirs publics, avant toutes choses, de concevoir des politiques aptes à limiter le plus possible les risques de crise financière et d'oeuvrer en faveur d'une croissance durable. À cette fin, la coopération internationale demeurera un élément essentiel ; aussi est-il encourageant de constater les progrès réalisés dans cette voie par le Conseil de stabilité financière et le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire. ».

Le Directeur Général de la BRI, Jaime CARUANA, a mis en avant trois grands défis à relever.

     Le premier, et le plus immédiat, est d'amorcer de manière convaincante une réduction des déficits budgétaires dans les économies avancées. Les politiques visant à ramener la dette publique à un niveau tenable devront s'accompagner de réformes structurelles visant à promouvoir une croissance durable. Dans le même temps, une plus grande flexibilité du cours de change de certaines économies émergentes pourrait améliorer les perspectives d'un rééquilibrage de la croissance mondiale.

     Le deuxième défi est de favoriser un assainissement des bilans et d'indispensables changements de comportement au sein de l'industrie financière. Les soutiens officiels mis en place l'ont été pour faciliter un ajustement ordonné ; les maintenir trop longtemps risquerait de créer un risque subjectif (aléa moral), d'affaiblir l'intermédiation financière par le secteur privé et de générer de nouveaux risques, non visibles.

     Le troisième défi est de faire aboutir les accords internationaux sur la refonte de la réglementation financière. Le Comité de Bâle et le Conseil de stabilité financière ont bien avancé dans l'élaboration de réformes concrètes. Tous les textes réglementaires et prudentiels devront intégrer la question du risque systémique. En élargissant le cadre de stabilité financière, nous devrons, nous aussi, faire en sorte que les politiques macroprudentielles et macroéconomiques se complètent et se renforcent mutuellement afin de prévenir l'accumulation de vulnérabilités financières. 

      S'atteler sans tarder à relever ces trois défis restaurerait un climat de confiance et aiderait à clore l'épisode de crise.  Dans le fragile contexte économique et financier actuel, il est crucial de coopérer au plan international à rétablir la confiance. Appuyer de tels efforts de collaboration est au coeur même du travail de la BRI.

Le rapport propose une analyse en plusieurs chapitres.

Au-delà des plans de sauvetage : sortir de l'urgence et achever les réformes

Des urgences aux soins intensifs : retour sur l'année écoulée

Le bas niveau des taux d'intérêt présente-t-il plus de risques que d'avantages

Économies émergentes : des choix difficiles pour l'après-crise

Viabilité des soldes budgétaires dans les pays avancés : risques et défis

L'avenir du secteur financier

Politique macroprudentielle et procyclicité

La BRI : mission, activités, gouvernance et résultats financiers

Un résumé des différents chapitres est donné ici :

Vue d'ensemble des chapitres économiques

Le rapport intégral se trouve ici : 80e Rapport annuel 

l'Assemblée générale ordinaire

Je reviendrai progressivement sur quelques enseignements à tirer de cet excellent rapport annuel.

A consulter :

Les politiques budgétaires face à la crise selon la BRI-BIS

BIS Annual Report: "Fiscal consolidation and financial sector reform are what's needed now, says BIS"

Annual General Meeting

80th Annual Report

Overview of the economic chapters

Annual Report